كيف يحرّك انتخابٌ سهماً بنسبة 13% في يوم واحد دون أي تغيير في الشركة

يوم الاثنين 5 أكتوبر ارتفع صندوق البرازيل الرئيسي المدرج في نيويورك EWZ بنسبة 13.1%، في أفضل يوم له منذ 2020. ارتفع سهم بنك إيتاو بين 14% و17%، والوسيط XP بأكثر من 18%، وميركادو ليبري 7.5%، ودي لوكال 6.8%. لم تعلن أي من هذه الشركات نتائج أعمال ولم توقّع صفقة ولم تغيّر توقعاتها. لكن البرازيل أجرت الجولة الأولى من انتخاباتها الرئاسية يوم الأحد، وكانت النتيجة، 47.03% لفلافيو بولسونارو مقابل 45.16% للرئيس لولا مع جولة إعادة في 25 أكتوبر، هي ما حرّك الأسعار.

المعدل الخفي في كل سعر سهم

السهم حق في تدفقات نقدية مستقبلية، وكل تدفق مستقبلي يُقيَّم اليوم بمعدل خصم. وبالنسبة لشركة تحقق أرباحها في البرازيل، يتضمن هذا المعدل علاوة خاصة بالبرازيل نفسها: نظرة السوق إلى العجز المستقبلي والتضخم والعملة. وعندما يتوقع المستثمرون سياسة مالية أكثر انضباطاً، تنخفض العلاوة ويصبح كل ريال مستقبلي أعلى قيمة اليوم. لا شيء يتغير في الشركة؛ ما يتغير هو المعدل الذي تُقيَّم به. وهذا هو كامل تفسير حركة الاثنين.

لماذا تصدّرت البنوك وشركات الوساطة

تفوّق إيتاو وXP على المؤشر لأن الشركات المالية معرّضة للعلاوة مرتين: تدفقاتها النقدية تُخصم بالمعدل الأدنى، والقروض والأوراق المالية في ميزانياتها تصبح أعلى قيمة عندما تنخفض الفائدة ويقوى الريال. أما المنصات التي تعمل عبر المنطقة كلها مثل ميركادو ليبري ودي لوكال فقد شعرت بنسخة مخففة من الأثر نفسه، ولذلك ارتفعت 7% لا 15%.

قناة العملة

بالنسبة لشركة مدرجة في الولايات المتحدة وتحقق إيراداتها بالريال، يرفع الريال الأقوى القيمة الدولارية لكل عملية بيع قبل أي تغيير تشغيلي. لذلك فإن حركة العملة يوم الاثنين جزء من حركة السهم لا شيء منفصل عنها. ويعني ذلك العكس أيضاً: إذا تخلى الريال عن مكاسبه قبل جولة الإعادة، يذهب معه جزء من إعادة التسعير.

إلى أين يصل الأثر، وإلى أين لا يصل

تتصدر البنوك وشركات الوساطة البرازيلية ترتيب التعرض، ثم صندوق البلد نفسه، ثم المنصات الإقليمية. أما الشركات الأمريكية الكبرى فيمر تعرضها عبر مبيعات أمريكا اللاتينية والطلب على السلع، وهو تعرض صغير. وقد ارتفعت المؤشرات الأمريكية يوم الاثنين لأسبابها الخاصة، إذ سجل ناسداك 100 مستوى قياسياً خلال الجلسة على أخبار صفقات وقطاع التكنولوجيا، لا على البرازيل.

كيف تقرأ الانتخابات القادمة في محفظتك

ثلاثة أسئلة. أي من ممتلكاتك يحقق أرباحاً أو يُقرض أو يملك أصولاً في ذلك البلد؟ ماذا تتوقع السوق أن تفعل السياسة المالية في كل سيناريو؟ وماذا تفعل العملة في الساعة التالية لإعلان النتيجة؟ الإجابات تخبرك بحجم التعرض قبل أن يخبرك العنوان. وبالنسبة للبرازيل، الحدث المؤرّخ التالي هو جولة الإعادة في 25 أكتوبر، مع الريال واستطلاعات الرأي كإشارتين في الفترة بينهما.

تقيّم همّة أحداث كل يوم من إفصاحات ونتائج أعمال وبيانات اقتصادية بحسب أثرها على الأسهم التي تملكها، وتذكر مصدر كل حدث، وترسل بضعة تنبيهات في الأسبوع بدلاً من خلاصة لا تنتهي. أضف رموز أسهمك على himma.ai ويصلك أول موجز عن أسمائك بعد إغلاق السوق الأمريكية.

معلومات وتحليلات فقط، وليست نصيحة استثمارية.

المصادر